文/BU 審核/子揚(yáng) 校正/知秋

在山東濱州這個(gè)不算起眼的城市中，卻誕生了一家全球領(lǐng)先的代糖巨頭，從而卡住了國(guó)內(nèi)外飲料巨頭的原材料命脈。而這家企業(yè)，便是三元生物。

全球第一巨頭

對(duì)大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，三元生物這個(gè)名字實(shí)在有些陌生。但是，說(shuō)起它的客戶你一定聽過(guò)，元?dú)馍?、農(nóng)夫山泉、可口可樂、今麥郎、喜茶等國(guó)內(nèi)外巨頭都是三元生物的客戶。

如今，三元生物在代糖領(lǐng)域已經(jīng)樹立起頗高的地位，其是無(wú)糖飲料關(guān)鍵原材料赤蘚糖醇的全球最大供應(yīng)商。

據(jù)了解，赤蘚糖醇雖然有甜味，但熱量低、難被吸收。因此，赤蘚糖醇常作為代糖使用。如今，“無(wú)糖”概念十分火熱，我國(guó)無(wú)糖飲料由此迎來(lái)黃金發(fā)展期。

據(jù)智研咨詢預(yù)測(cè)顯示，2027年，我國(guó)無(wú)糖飲料市場(chǎng)規(guī)模有望增長(zhǎng)至276.6億元。這無(wú)疑推動(dòng)了代糖市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)，而在作為這一賽道中備受追捧的新型甜味劑，赤蘚糖醇已經(jīng)駛?cè)肓税l(fā)展的快車道。并且，未來(lái)赤蘚糖醇還有著很大的替代空間，有望取代擁有萬(wàn)億市場(chǎng)的蔗糖等傳統(tǒng)添加糖。

在這一大背景之下，作為全球赤蘚糖醇供應(yīng)商的三元生物，無(wú)疑成為這一熱潮下的最大贏家。據(jù)了解，目前中國(guó)將近60%的、全球?qū)⒔?0%的赤蘚糖醇年產(chǎn)能，都出自三元生物之手。

而且據(jù)三元生物董事長(zhǎng)所言，哪怕是再大牌的客戶，公司一般也只會(huì)為它們提供要求的一半的量。由此可見，三元生物在代糖領(lǐng)域的崇高地位。

業(yè)績(jī)迅猛增長(zhǎng)

在無(wú)糖飲料熱的推動(dòng)之下，近年來(lái)三元生物業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，屢屢給人帶來(lái)驚喜。

在2018年時(shí)，三元生物的營(yíng)收與凈利潤(rùn)分別為2.92億元與6808.85萬(wàn)元。而在2021年上半年，三元生物僅用半年時(shí)間便實(shí)現(xiàn)7.87億元營(yíng)收與2.43億元凈利潤(rùn)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)亮眼。

根據(jù)公司業(yè)績(jī)預(yù)告，2021年三元生物營(yíng)收與凈利潤(rùn)都將實(shí)現(xiàn)100%以上同比增長(zhǎng)，營(yíng)收在15.74億到16.69億元之間，凈利潤(rùn)則為4.93億到5.41億元。

三元生物的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，不可謂不亮眼。在接下來(lái)，三元生物仍擁有巨大的增長(zhǎng)空間，但是也不乏挑戰(zhàn)。

未來(lái)挑戰(zhàn)頗多

如今，全球赤蘚糖醇需求迅猛爆發(fā)，而產(chǎn)能增長(zhǎng)又較為有限，造成了產(chǎn)能供不應(yīng)求的行業(yè)現(xiàn)狀。這個(gè)三元生物帶來(lái)了廣闊的增長(zhǎng)空間，但也給它帶來(lái)了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

全球赤蘚糖醇產(chǎn)能供不應(yīng)求的境況，給這一行業(yè)未來(lái)發(fā)展帶來(lái)了巨大的不確定性。赤蘚糖醇的門檻不算高，競(jìng)爭(zhēng)者又是眾多，正在大舉擴(kuò)產(chǎn)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們，無(wú)疑會(huì)與三元生物爭(zhēng)奪市場(chǎng)，甚至威脅其市場(chǎng)地位。

當(dāng)然，三元生物并非沒有應(yīng)對(duì)的方法。一方面，三元生物采用長(zhǎng)期合約的形式，牢牢地將上下游廠商牢牢的扎在自己手中，逐漸構(gòu)建起客戶壁壘。

另一方面，三元生物也在加速擴(kuò)產(chǎn)之中。在幾年時(shí)間里，三元生物的赤蘚糖醇產(chǎn)能已經(jīng)從2018年的1.74萬(wàn)噸，增長(zhǎng)至2020年末的6萬(wàn)噸。

并且，三元生物在2月10日成功登陸科創(chuàng)板，且已經(jīng)募集資金36.86億元。其中，三元生物將拿出不小一筆資金用于增產(chǎn)，以此拉開規(guī)模差距，鞏固自身龍頭地位。

由此來(lái)看，全球赤蘚糖醇供不應(yīng)求的境況對(duì)三元生物來(lái)說(shuō)，是挑戰(zhàn)也是機(jī)會(huì)，就看三元生物如何應(yīng)對(duì)。

不過(guò)，除了來(lái)自行業(yè)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的壓力外，三元生物的“單一”問題也令人擔(dān)憂。

三元生物如今存在著產(chǎn)品單一、模式單一、渠道單一等諸多問題。這無(wú)疑給公司埋下了巨大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。回顧歷史可以發(fā)展，曾經(jīng)許多風(fēng)靡一時(shí)的國(guó)貨品牌，都死在了產(chǎn)品單一上。

由此，2021年上半年，公司91.48%的營(yíng)收都依賴赤蘚糖醇的三元生物，難免令人感到擔(dān)憂。

而且，三元生物的客戶集中度較高，其前五大客戶貢獻(xiàn)了公司將近5成的營(yíng)收，這也是三元生物未來(lái)發(fā)展中不可忽視的一大風(fēng)險(xiǎn)。一旦有大客戶離開，那三元生物的業(yè)績(jī)將大受沖擊。

寫在最后

由此來(lái)看，雖然如今三元生物的表現(xiàn)很是亮眼，且受到不少資本的青睞。但是，從赤蘚糖醇市場(chǎng)與自身經(jīng)營(yíng)模式來(lái)看，三元生物熱鬧的外表下其實(shí)蘊(yùn)藏著不少危機(jī)。

面對(duì)內(nèi)、外兩方面的壓力，三元生物將如何應(yīng)對(duì)，很是值得期待。未來(lái)，三元生物能否延續(xù)自己的輝煌，就讓我們拭目以待。